目前，904l不锈钢管利润分配比例会失衡吗？

    目前，904L不锈钢管利润分配比例会失衡吗？


 目前904l不锈钢管在黑色产业中利润分配占比较高，此格局难以长久维系，而化解不平衡格局的路径有两条：1、终端需求带动钢材利润重新回升；2、原料下跌修复产业链各环节的利润分配比例。从当前的状况来看，中长期走第二条路的概率更大。

  当前黑色系的核心矛盾在于原料端。本周904l不锈钢管黑色系表现弱势，核心矛盾在于原料带动的下跌。虽然今年有比去年更高的库存压力，但钢材目前的供需状况依旧良好。本周处于旺季需求的尾端，需求明显发力，螺纹的表观需求达到411.42万吨，超过了9月底的高点，符合我们此前的预期。本周的去库速率明显超过往年同期，虽然五品种总库存仍然高于往年，但螺纹的库存水平已恢复至较健康的状态，基本与2016-2017年持平，仍略高于2018年。总的来说，螺纹的供需仍然是各钢材品种中最好的，从利润的角度来看，9月份以来长流程螺纹的利润持续回升，黑色系下跌的问题出在了原料端。钢材的利润经过前期的调整，已经到了较低状态。但铁矿、焦煤由于前期较好的基本面，当前仍然拥有相对较高的利润，出现了钢材、焦炭利润薄而铁矿、焦煤利润丰厚的局面。对黑色产业来说，这样的格局并不平衡，无法长久维系，而化解这样不平衡格局的路径有两条：1、终端需求带动钢材利润重新回升；2、原料下跌修复产业链各环节的利润分配比例。从当前的状况来看，中长期走第二条路的概率更大，但当下的核心分歧在904l不锈钢管于四季度终端需求是否仍然有韧性支撑产业链价格。